基金调研丨金鹰基金调研浙江世宝

　　根据披露的机构调查与研究信息，9月22日，金鹰基金对上市公司浙江世宝002703）进行了调研。

　　从市场表现来看，浙江世宝近一周股价上涨6.35%，近一个月上涨0.77%。

　　基金市场多个方面数据显示，金鹰基金成立于2002年11月6日，截至目前，其管理资产规模为678.74亿元，管理基金数140个，旗下基金经理共20位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为金鹰核心资源混合A（210009），近一年收益录得105.16%。

　　答：公司2025年上半年实现盈利收入15.24亿元，同比增长35.32%，公司整体毛利率18.01%，同比下降1.77%。毛利率下滑主要受产品售价下降影响。今年上半年，汽车行业竞争加剧，内卷态势严峻，致使公司产品售价较去年同期明显下调。尽管公司通过多维度降本措施大大降低了产品成本，但因售价降幅远大于成本降幅，导致上半年毛利率仍会降低。截至半年度末，公司已完成与大部分客户的年度价格谈判，仅个别客户的谈判仍在进行中。公司预计下半年产品价格将逐步趋稳，有助于毛利率保持稳定。从产品结构来看，C-EPS产品受价格下行影响较大，它的毛利率下降尤为明显。由于C-EPS贡献了约50%的收入，因此对公司上半年毛利影响较大。随着高端EPS产品销量的逐步提升，以及电调管柱、电动循环球等产品收入贡献的扩大，公司毛利率有望得到进一步改善。

　　答：公司在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚，已获多家主流车企定点，线控转向首个量产项目预计于2026年下半年开始量产，后轮转向首个量产项目预计于今年四季度开始量产。这两类产品分别主要面向L3+智能驾驶车型及高性能豪华车型，技术壁垒高，未来市场发展的潜力广阔。

　　答：目前整体产能利用率保持在80%-90%的健康水平。未来扩产重点围绕电动化、智能化转向产品，以匹配市场需求增长。

　　答：公司目前的生产基地与产能建设均集中于国内，暂未有在海外投资建厂的具体计划。当前，公司正积极地推进多家国际知名车企的供应商资格认证及项目定点等工作。未来，公司将依据海外客户拓展进展以及现有国内客户的海外建厂需求，综合评估海外建厂的必要性与具体时间安排。

　　答：公司在商用车市场耕耘超40年，与国内主要的头部商用车厂商建立了长期供货关系。公司为商用车提供液压循环球转向器、电动循环球转向器及电液循环球转向器等产品。公司在新能源轻卡电动循环球转向器市场中占有率超过50%，优势显著。电液循环球转向器则大多数都用在无人矿卡、港口车等特种车辆，技术门槛高，竞争格局良好。

　　答：行业正经历电动化、智能化重构，国产替代加速。公司凭借快速响应、成本控制和技术适配能力，持续提升市场占有率，在智能转向领域具备先发优势。

　　问：公司三费（销售、管理、研发）占营收比例持续下降，未来是否还有下降空间？

　　答：随着收入规模扩大和管理运营效率提升，三费占比仍有优化空间。公司将继续通过数字化管理和流程的优化控制费用，带动净利润率提升。

　　问：公司是不是与无人驾驶科技公司（如Robotaxi、无人配送企业）有合作？

　　答：公司与相关企业目前仅处于技术交流阶段。公司始终重视无人驾驶技术的前沿发展，积极拓展相关的业务机会，期待在合适的时机推动合作落地;